Формирование инвестиционного портфеля

Формирование инвестиционного портфеля состоит из пяти этапов:

  • Определение инвестиционных целей;
  • Проведение анализа ценных бумаг;
  • Формирование портфеля;
  • Ревизия портфеля;
  • Оценка эффективности портфеля.

Определение инвестиционных целей


Инвесторы, приобретая различные ценные бумаги, рассчитывают на достижение тех или иных целей. Цели, которые инвестор стремится достичь с позиции формирования портфеля, могут быть сформулированы как:

  • безопасность вложений;
  • доходность вложений;
  • рост стоимости вложений.

Безопасность мы понимаем как защиту инвестиции от рыночных потрясений и получение стабильного дохода. Безопасности как альтернатива выступает доходность и рост капитализации вложений. Наиболее надежными принято считать государственные ценные бумаги — они сводят риск инвестора к нулю. Однако более доходными считаются ЦБ, эмитируемые акционерными компаниями, но при этом они менее надёжны и несут в себе большую степень риска. Инвестиции в акции новых компаний, имеющих высокую наукоёмкую составляющую, принято считать самыми рискованными, но эти же инвестиции способны оказаться и самыми выгодными и быстрорастущими по капитализации активами.


Нередко инвестиционный актив может быть оценен по показателю его ликвидности. Ликвидность — это возможность быстрой конвертации актива в деньги без потерь для владельца. Ликвидность не связывают с другими инвестиционными целями. Инвестиционные цели портфеля формируются отношением инвестора к риску. Портфель, соответствующий по мнению инвестора наилучшему сочетанию инвестиционных целей, принято называть сбалансированным.


Тип портфеля определяется приоритетом инвестиционных целей. Если главная цель инвестора — это обеспечение сохранности инвестиций, то есть обеспечение безопасности вложений, то портфель будет консервативным и состоять из ценных бумаг, размещённых надежными и известными компаниями. Активы в таком портфеле ликвидные, низкорискованные и имеют небольшую или среднюю доходность. В случае, если для инвестора основной целью является прирост капитала, то такой инвестор предпочтет агрессивный портфель, наполненный высокорискованными ЦБ быстрорастущих, но малоизвестных компаний. К инвесторам консервативного типа относят частных инвесторов пожилого возраста, а также институциональных инвесторов. Это страховые компании, пенсионные фонды и инвестиционные фонды и другие.


Проведение анализа ценных бумаг


Во второй этап формирования инвестиционного портфеля входит выбор ценных бумаг. Ценные бумаги в портфель подбираются на основании анализа. На сегодняшний день существует два вида анализа ЦБ — это фундаментальный анализ и технический. Фундаментальный анализ предполагает изучение общеэкономической ситуации в отдельной отрасли, т.е. экономическое состояние компаний этой отрасли и положение тех компаний, ценные бумаги которых обращаются на фондовом рынке. Это позволяет оценить привлекательность финансовых инструментов внутри отрасли. Изучение сущности происходящих процессов внутри рынка является характерной чертой фундаментального анализа. Выявляя сложные взаимные связи между разными явлениями, определяют глубинные истинные причины изменений в экономическом состоянии предприятия и отрасли.


Фундаментальный анализ предполагает оценку экономики и её состояния в целом. Анализ позволяет определить, насколько текущий момент благоприятен для инвестиций. Неустойчивость экономики на макроуровне — это значимый для принятия инвестиционного решения фактор, поскольку он влияет на ожидаемый доход и риск даже хорошо сбалансированного портфеля. В Интернете в свободном доступе есть страницы организаций, которые специализируются на экономическом прогнозировании, там можно бесплатно ознакомиться с этой информацией. Фундаментальный анализ предполагает сопоставление различных отраслей. Инвестор определяет в ходе анализа, какая из отраслей представляет для него максимальный интерес. Даже в случае, когда экономическая ситуация в целом не благоприятствует инвестициям, — это вовсе не значит, что нет отрасли, в которой было бы выгодно инвестировать средства.


По стабильности акции компаний делятся на:

  • "голубые фишки" (blue chips);
  • оборонительные акции;
  • доходные акции.

"Голубые фишки" или blue chips — это акции, которые имеют самые высокие инвестиционные качества. Компании, размещающие такие акции, исторически показали свою способность извлекать прибыль и выплачивать дивиденды даже в случае неблагоприятных экономических ситуаций. Положение таких компаний на рынке, как правило, монопольное. Для этих компаний характерна финансовая сила и эффективный менеджмент. Их отличает устойчивость и крупные размеры по темпам роста.


Оборонительными акциями обычно называют акции компаний, которые в периоды неблагоприятной экономической конъюнктуры проявляют в целом устойчивость и стабильно получают хотя бы небольшую прибыль, выплачивая дивиденды.


Доходными акциями, как правило, называют акции, по которым выплачиваются богатые дивиденды. Диапазон колебания цен доходных акций незначителен. Ожидать роста капитализации по таким акциям не следует. По своим характеристикам доходные акции больше похожи на облигации. Среди устойчивых отраслей находятся те отрасли, которые ориентированы на внутренний спрос и связаны с производством товаров для текущего потребления. Также сюда можно отнести оказание жизненно важных услуг, пользующихся спросом всегда независимо от текущей деловой активности, наличия инфляции и других факторов макроэкономики.


Технический анализ предполагает изучение цен на финансовые инструменты в динамике, опирающейся на результаты соотношения спроса и предложения. Технический анализ не изучает сути экономических явлений. Это метод прогнозирования будущих цен на финансовые инструменты с помощью построения графика цены за предыдущие временные периоды. Технический анализ — это инструмент обнаружения тенденций финансовых инструментов в прошлом и попытки прогнозирования возможного движения цен в будущем. Количество параметров, необходимых для фундаментального принятия торгового решения, очень велико. Помимо этого, данные этих параметров нередко поступают с опозданием, а также есть опасность их ошибочной интерпретации. Учитывая все эти факторы, некоторые аналитики полагают, что правильным для принятия торговых решений станут сигналы технического анализа. Рынок всегда мгновенно учитывает все изменения в любой ситуации.


Технический анализ был разработан и предложен Чарльзом Доу в начале прошлого века. Данный метод прогнозирования цен основан на математических выкладках и не учитывает текущие экономические показатели. Технический анализ создавался для прикладных целей. Он помогал "играть" на рынке акций. Впоследствии эту методику распространили и на другие сегменты рынка, в частности, рынок производных инструментов.


Современная теория технического анализа опирается на три базовые аксиомы:

  • Цена учитывает все. Это означает, что все факторы, которые в силах оказать влияние на цену, например экономический, психологический, политический и другие уже учтены и нашли своё отражение на графике. Эта аксиома помогла создать правило: продавать в случае появления хороших новостей, поскольку они находят своё отражение в цене. Обычно после появления хорошей новости следует откат или снижение цены. Это эффект возможен как следствие фиксации игроками прибыли;

  • Цена двигается направленно. Данная аксиома базовая для любых методик теханализа. Основным назначением технического анализа можно считать выявление направления движения цен. Ещё эти направления называют тенденции или тренды. Эти тренды определяются по признакам. Восходящая тенденция или "бычий" тренд — это когда каждый следующий пик и каждая следующая впадина выше предыдущей. Иными словами, у "бычьей" тенденции кривая должна иметь последовательно возрастающие пики и впадины. "Медвежий" тренд имеет нисходящую кривую линию, т.е. каждые последующие пики и впадины у нее будут ниже, чем предшествующие. Это основополагающее определение тенденции и является начальной точкой в анализе тенденций. Существует три типа трендов. Это "бычий" тренд, когда движение цен направленно вверх, "медвежий" тренд, когда движение цен направленно вниз и боковой тренд, когда цена не изменяется. Следует добавить, что тенденция действительна, пока не доказано обратное;

  • История повторяется. Эта аксиома предполагает постоянство человеческой психологии или психологии толпы. Другими словами, если раньше ситуация развивалась определенным образом, то есть все основания полагать, что при аналогичной ситуации участники рынка будут поступать так же. Данное правило позволяет реализовать приобретенный ранее опыт в схожих ситуациях.

В техническом анализе существует два метода исследований:

  • графический анализ (визуально–графический подход);
  • математический анализ (вероятностный подход, использующий в большей степени математические формулы).

Фундаментальный и технический анализ дополняют друг друга. Аналитики, как правило, специализируются на том или ином методе. Методы фундаментального анализа используют, в основном, для выбора ценной бумаги для инвестиций, а с помощью технического анализа определяют подходящий момент, когда эту инвестицию сделать. Развитие современных информационных технологий дает неограниченные возможности в использование ресурсов всемирной паутины для фундаментального и технического методов анализа выбора инвестиций.


Формирование инвестиционного портфеля


На третьем этапе отбираются ценные бумаги, которые будут включены в портфель. Основу выбора активов составляет анализ ценных бумаг, а также учитываются цели конкретного инвестора. Принимаются во внимание такие факторы, как необходимый уровень доходности портфеля, допустимый уровень риска, диверсификация портфеля и др. Критерии формирования инвестиционного портфеля с учетом перечисленных индивидуальных факторов разработаны в соответствии с современной теорией портфеля.


Ревизия портфеля бумаг

Периодически инвестиционный портфель следует подвергать ревизии или пересмотру для того, чтобы составляющие его активы не вошли в противоречие с изменившейся экономической обстановкой, целям инвестора и возможного ухудшения качества отдельных ценных бумаг. Некоторые институциональные инвесторы осуществляют ревизию портфелей очень часто и даже ежедневно.


Оценка эффективности портфеля

На этом этапе периодически производится оценка эффективности управления портфелем. Оценивается уровень полученного дохода по отношению к риску, который несёт инвестор.





Поиск




Юла-объявления, доска бесплатных объявлений Youla.pro